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罕見!基金重倉股集中度創9年來新高 他們集體抱團這些板塊、這些股 部分板塊調倉明顯

來源:券商中國Sun Jul 28 2019 14:32:02 GMT+0800 (CST)
          自五月初中美貿易紛爭局勢緊張以來,A股處于橫盤震蕩區間,方向選擇尚不明朗。在這樣的不確定行情下,資金抱團情況明顯,基金亦是如此,重倉股集中度創下九年來新高,部分人氣藍籌股及人氣板塊受到了基金的一致看好,被給予重倉配置。
    在弱勢行情下,機構更看重必選消費,選取業績確定性高的個股以博取阿爾法收益。
    值得一提的是,盡管二季度基金總規模出現回落,但股票資產占比繼續回升。在股市目前的相對底部,股票仍然處于價值洼地,再加上科創板順利開板的情緒提振下,基金或看好A股的未來行情。
    基金重倉股集中度創九年新高,抱團大消費
    興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度主動股票型基金前十大重倉股涵蓋956只股票,較2019一季度的1044只股票數量下降了88只。重倉股中,前十大持倉股市值占所有重倉股的市值比重從2019一季度的23.3%上升至30.2%,占全部持股市值比重也上升至16.98%。這2個指標都超過了2012年時的高點。
    主板低配比例收窄至2012年的水平,中小創超配比例大幅降低。興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度,主動型基金低配主板的比例由-13.60%縮窄至-9.41%,加倉4.19個百分點,低配比例已經縮窄至2012年時的水平。中小板創業板超配比例分別為3.57%、5.84%,環比分別加倉2.69、減倉1.50個百分點。中小板的超配比例突破2014年的低點,創業板的超配比例再次回落到2018年三季度時的水平附近。
    下表給出了主動股票型基金的前十大重倉股2019第二季度相對于第一季度的變動情況。第一季度基金前十大大重倉股分別是中國平安、貴州茅臺、招商銀行、五糧液、格力電器、長春高新、瀘州老窖、溫氏股份、伊利股份、恒瑞醫藥。
    可以看到,在第二季度中,美的入圍了前十,并躍居為第六大重倉股。美的作為白色家電全品類龍頭,旗下收購的庫卡與東芝家電的整合情況進一步改善,可能為業績帶來進一步增長。而反觀恒瑞醫藥,則掉出了前十,可能受制于帶量采購的進一步擴大,投資者態度較為謹慎。
    數據來源:Wind,興業證券經濟與金融研究院整理
    下表按超配比例降序排列了2019年二季度主動股票型基金重倉股分行業配比。興業證券經濟與金融研究院研究發現,2019年二季度主動股票型基金的重倉股超配最多的行業分別是食品飲料、醫藥、家電、計算機、農林牧漁等,超配比例分別為12.12%、7.63%、4.43%、1.75%、1.57%。其中,食品飲料和家電進一步加倉,而計算機與農林牧漁相對減倉較多,大消費領先地位明顯。并且可以看到,食品飲料的最近6個季度的超配比例呈穩健上升趨勢,逐步提高,體現出背后資金的良好預期。
    數據來源:Wind,興業證券經濟與金融研究院整理
    超配比例前五的行業中,只有食品飲料、家電在2019年二季度的超配比例較前一季度有所上升。其中食品飲料的超配比例都接近2012年時的歷史高點,家電的超配比例接近2018年初時的水平。醫藥、計算機、農業的超配比例則有所下降。農業和計算機的超配比例降幅較大,但農業的超配比例仍然處于2016年以來的較高水平。
    部分板塊調倉明顯
    下表統計了基金對于各行業的超配比例,即基金對行業的配置比例與市場標準配置的差值。基金相對于普通投資者來說,擁有更多的數據與信息,其行業嗅覺更為敏銳,通過觀察基金的行業配置情況,或可捕捉相關可用信息。
    可以看到,第二季度超配占比排在前五的行業分別為制造業、信息技術服務業、衛生和社會工作、農林牧漁、租賃和商務服務業。排在第一的制造業,其超配比例為16.10%,遠超其余行業。而第二季度超配占比最低的行業分別為金融業、采礦業、電力熱力和燃氣水務、建筑業和交通運輸、倉儲和郵政業。
    數據來源:Wind,興業證券經濟與金融研究院整理
    下表給出了主動股票型基金全部標的的行業加減倉情況。加倉比例排在前五的行業分別為 制造業、采礦業、金融業、交通運倉儲和郵政業、租賃和商務服務業;而減倉比例前五的行業分別為信息技術服務業、房地產業、電力、熱力、燃氣水務、農林牧漁和文化體育娛樂行業。
    結合基金第二季度超配比例表來看,可以發現,農林牧漁雖然超配比例仍然較高,卻依舊遭到基金較大減倉,主要由于其相對漲幅較高與市場的畏高情緒;而雖然基金對金融業的整體超配比例相對市場標準來說較低,但相對第一季度,第二季度仍然作出了加倉操作,基金或看好后市出現拐點時,金融業所能帶來的高額阿爾法收益。
    數據來源:Wind,興業證券經濟與金融研究院整理
    股票資產規模占比回升
    二季度基金總規模出現回落,但股票資產占比繼續回升。
    2019年二季度,全部基金資產總值從2019年一季度的14.72萬億下降至14.20萬億,下降了3.54%。剔除QDII類、商品型和REITs三類基金后,股票和債券型基金合計持有股票資產市值2.04萬億,較前一季度的1.99萬億增長2.50%,占資產總值的比重從2019年一季度的13.64%上升至14.50%,連續第2個季度上升;占A股市場總市值和流通市值的比重分別為3.50%、4.63%,較前一季度分別增長0.23、0.23個百分點。
    主動股票型基金倉位出現回落,但仍位于2018年以來的較高水平。2019年二季度主動股票型基金資產總值規模為10584.16億元,環比2019年一季度增長4.19%。股票倉位從2019年一季度的84.24%下降至82.57%。其中,普通股票型基金倉位由87.49%下降至86.74%,偏股混合型基金倉位由83.23%下降至81.35%。主動股票型基金的倉位依然在80%以上,處于近15年來的相對高點,也可以看出基金對待目前A股的估值依然保持謹慎樂觀,鑒于目前個股大多處于相對低位,下探空間或較小。
    

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